【基本面信息】

　　铜：产业层面，昨日LME库存减少150吨，Cash/3M贴水29.0美元/吨。国内方面，上海地区现货升水维持375元/吨高位，国内延续去库背景下现货报价坚挺，下游买兴一般。进出口方面，昨日现货进口维持盈利，盈利扩大至100元/吨以上。废铜方面，昨日国内精废价差扩至520元/吨，替代关系仍利好精炼铜消费。供应方面，自由港(Freeport)二季度铜产量41.4万吨，同比增19.0%，其中位于印尼的Grasberg铜矿产量14.0万吨，环比小增，同比增加70.1%。价格层面，疫情扩散风险下海外政策短期或难收紧，市场情绪偏暖，关注价格反弹后国内需求变化，短期铜价或在前期平台附近震荡。

　　铝：周四社会库存继续去化，考虑到7月已进入下旬，传统淡季下并未明显累库，使得9、10月旺季的去库预期更加浓烈。而7月各地限电带来供应增速的停止，以及河南大雨对于焦作万方产量的影响，未来的供应格局仍是偏紧，而8月过后即是传统旺季，以及后续北方取暖季的限产。而北方取暖恐进一步加重动力煤的紧张，并带来电力供应的下降。这使得未来4-5个月时间，恐再度出现需求回升，供应持续受限的格局。

　　锌：LME库存减少150吨，至24.7万吨；我的有色网报周四国内社库较上周四减少0.12万吨，至11.58万吨，现货市场较前日变化不大，贸易商积极出货，沪市升水维持170-190元/吨，广东地区对9月升水至190-200元/吨，天津贴水转平水。

　　黄金：库存方面，上期所黄金库存维持，白银库存略有下降；comex金银库存有小幅增加。10年期美债收益率跌1.2个基点，报收于1.28%；美元指数小幅反弹，报收于92.84。昨日公布美国当周首次申请失业救济人数，数据出现一定程度回升，为变异病毒影响下对就业市场的暂时性冲击，在疫情恢复出现不确定性的情况下，金银价格受到一定程度的支撑。

　　铁矿石：市场交投情绪较弱，鲜有成交。现PB粉1420跌40，金布巴粉1270跌31，混合粉1122跌30。钢联库存数据显示，本周建材产量下降，其中螺纹钢产量大减，两库库存下降，对铁矿石偏利空影响。山东省要求压缩粗钢产量，今年粗钢产量不超过7650万吨，作为排名前几的产钢大省对铁矿石需求影响较大，铁矿石盘面价格下跌幅度较大。

　　【期权分析及操作建议】

　　(1)铜期权。沪铜周二跳空大幅下挫，跌破近一个月以来的矩形区间下限，而后不断报收阳线突破上涨，上涨1.13%报收68960，期权隐含波动率下跌1.46%至18.79%，持仓量PCR报收于0.75。操作建议，市场行情波动巨大，空仓规避风险。

　　(2)铝期权。沪铝延续近两个月以来的震荡温和上涨，涨幅0.50%报收19120，夜盘跳空高开大幅上涨，期权隐含波动率下跌7.09%至15.32%，持仓量PCR报收于1.03。操作建议，持有看跌期权牛市价差组合策略，若行情跌破低行权价，则平仓离场，如AI2109，S_AL2109P19000和S_AL2109P19300。

　　(3)黄金期权。沪金冲高回落后持续大幅下跌，昨日跳空低开大幅下挫，夜盘大举反弹回升，市场波动较大，跌幅0.81%报收375.12；期权隐含波动率上涨0.51%至14.88%；期权持仓量PCR报收于0.58。操作建议，空仓规避风险。

　　(4)铁矿石期权。铁矿石前日大幅下跌后，昨日延续空头下挫的趋势，夜盘继续大跌，跌幅5.32%报收1138.00；期权隐含波动率上涨2.28%至43.19%，持仓量PCR报收于1.87。操作建议，铁矿石行情巨幅波动，空仓规避风险。

（文章来源：五矿期货）