投资要点：

　　板块走势：上周，地产板块下跌1.65%，走势弱于大盘(沪深300 下跌0.50%)。排名行业第25 位，近一个月地产板块走势总体弱于大盘。

　　成交统计：上周，申万房地产行业共成交706 亿元；成交额和成交量分别环比上升45.55 亿元和1.98 亿股。成交额和成交量连续5 周位于年平均线以下。

　　资金流向：上周，房地产板块资金净流出30.5 亿元；纵向来看，近3个月以来板块资金总体呈流出趋势。

　　融资融券：上周，申万房地产板块融资净卖出2.95 亿元，近5 周，板块融资余额总体呈下行趋势；板块连续3 周融资净卖出。

　　板块估值：截止到2021 年7 月16 日，地产板块动态PE 为7.6 倍，估值仅高于银行板块；纵向来看，目前地产板块估值仍处于近10 年较低水平。

　　投资建议：上周，地产板块下跌1.65%，走势继续弱于大盘。成交量和成交额持续环比略有上升，但连续4 周均位于年平均线以下；板块资金净流出，板块近期融资余额振荡下行，且连续3 周融资净卖出。

　　3 月份以来，全国大多数重点城市商品房成交面积已达到往年较高水平，成交总体比较活跃；政策方面，行业“房住不炒”调控总基调保持不变，受“三条红线”限制，降杠杆趋势将会延续，行业资金面将持续收紧。公司方面，行业龙头和二线龙头市占率保持上升，未来两年业绩将保持稳定增长。较低的估值和较高的业绩确定性，行业龙头和部分二线龙头具有较高的安全边际。推荐关注万科A、保利地产、招商蛇口、金地集团、荣盛发展等行业龙头和二线龙头。

　　风险提示：宏观经济周期波动风险；货币政策收紧风险；个别公司资金链断裂引发的市场风险；疫情反复引发的风险。

（文章来源：山西证券）