钢材

　　观点：成材价格有所回暖，谨慎看待后市空间

　　成材22日期货、现货价格均回暖。成材基本面数据上期边际转好，两主要品种表观需求均环比上升，但同比处于绝对低位的状态没有改变。总体上看，成材由于需求疲软明显，外部地产政策属于“托而不举”，大幅刺激政策难以期待。但由于前期跌幅过大，同时恰逢主力合约移仓换月，或将有一定幅度的反弹。

　　焦煤焦炭

　　观点：焦炭七轮提降开启，双焦延续反弹

　　11月20日，焦炭延续反弹，涨幅3.78%至2866，焦煤冲高回落，震荡运行为主。焦炭方面，七轮提降开启；主产地焦化企业因大幅亏损限产高达30-50%；下游钢市低迷，钢厂面临亏损，控制焦炭采购节奏。焦煤方面，供需逆转，主焦煤现货大幅下跌；下游焦企亏损扩大，对原料煤需求减弱。基本面仍较弱，预计双焦01合约反弹有限。策略方面，焦炭强于焦煤，多焦化利润持续；双焦1-5价差持续走弱，关注双焦1-5反套机会。

（文章来源：美尔雅期货）