核心观点

　　上周万得全A 指数累计收涨2.13%，食品饮料、纺织服装、钢铁、医药生物、采掘等板块涨幅居前。食品饮料强势反弹，白酒板块情绪回暖，区域酒股价涨幅更为明显。此前市场的主要担忧在于消费税、疫情对需求的影响，目前来看，消费税政策仍未实际落地，市场对消费税的担忧逐步弱化，且疫情明显缓解。此外，最近调味品行业掀起涨价潮，成本压力有所缓解，提价带来业绩边际改善，从估值方面来看，大众品板块年初以来回调比较多，在涨价潮的催化下，板块有望迎来估值修复。

　　行业走势回顾

　　市场整体表现，上周，沪深300 上涨3.15%，收于4890.06 点，其中食品饮料行业上涨0.03%，跑赢沪深300 指数3.12 个百分点，在28 个申万一级子行业中排名第1。细分领域方面，上周，食品饮料子板块大部分处于上涨状态，其中啤酒涨幅最大，上涨4.80%，其次是白酒(4.29%)、调味发酵品(2.44%)、肉制品(2.32%)；乳品跌幅最大，下跌2.14%，其次是其他酒类(-0.39%)。个股方面，金字火腿(13.57%)、迎驾贡酒(12.25%)、古井贡酒(12.12%)、今世缘(11.99%)、海南椰岛(10.07%)有领涨表现。

　　本周行业要闻及重要公告

　　(1)酒说报道，11 月15 日，媒体致电新三板上市企业酒业电商壹玖壹玖，对方表示，2016 年已经进入新三板创新层，并没有转板计划，未来我们有主板上市计划。(2)酒说报道，11 月12 日，国际指数编制公司MSCI 宣布了11 月份季度指数评审结果，MSCI 中国A 股指数本次新增50 只A 股标的，剔除29 只标的，调整结果将于2021 年11 月30 日收盘后生效。其中迎驾贡酒为新增A 股标的，燕京啤酒则从A 股标的中剔除。(3)酒说报道，2021 年1-10 月，全国酿酒行业规模以上企业酿酒总产量4593.85 万千升，同比增长3.37%。其中，白酒产量558.19 万千升，同比增长5.49%。

　　投资建议

　　1)行情延续波动，白酒中长期景气不改。经过调整后，目前板块进入价值区间，紧握一线白酒，寻找高弹性二、三线，建议关注五粮液、山西汾酒、今世缘等；2)大众品步入Q3，高基数效应逐步消失，提价缓解成本压力，且随着旺季的到来，业绩有望边际改善，布局食品板块，建议关注安井食品、绝味食品等。

　　风险提示：疫情超预期的风险、食品安全风险、市场风格转变风险

（文章来源：山西证券）