报告摘要

　　备注：全动态估值周报的数据均来自于广发全动态估值数据库，由个股数据汇总整理而成，个股数据是从数据库上下载的。

　　●A股重点公司总体全动态PE由上周14.57倍上升到本周14.61倍；A股重点公司整体剔除金融服务业全动态PE由上周21.46倍下降到本周21.27倍。

　　●创业板重点公司全动态PE由上周46.66倍下降到本周45.49倍；科创板重点公司全动态PE由上周66.31倍下降到本周64.54倍。

　　●创业板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周3.96下降到本周3.71；科创板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周的5.62下降到本周5.26。

　　●重点公司全动态股权风险溢价由上周1.79%下降到本周1.78%，重点公司全动态股市收益率由上周4.66%下降到4.65%。

　　● 核心假设风险：

　　全动态估值数据库是基于分析师预测净利润计算，并以分析师重点跟踪公司为样本(约占全部A股的1/3)，分析盈利预测的主观性，以及重点公司的非完整性，可能导致动态估值与“合意”估值存在一定偏差。

　　报告正文

　　1本周全动态估值绝对水平

　　A股重点公司总体全动态PE由上周14.57倍上升到本周14.61倍，全动态ERP为4.01%；A股重点公司整体剔除金融服务业全动态PE由上周21.46倍下降到本周21.27倍，全动态ERP为1.87%。

　　创业板重点公司全动态PE由上周46.66倍下降到本周45.49倍；科创板重点公司全动态PE由上周66.31倍下降到本周64.54倍。

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　　本周全动态估值相对水平

　　创业板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周3.96下降到本周3.71；科创板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周的5.62下降到本周5.26。

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　　板块全动态估值水平概览

　　截止本周收盘，创业板重点公司的全动态PE由上周46.66倍下降到本周45.49倍，全动态ERP由上周-0.69%上升到本周-0.67%；主板重点公司的全动态PE为12.78倍，全动态ERP由上周5.07%下降到本周4.96%。

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　　大类行业全动态估值水平

　　大类行业中，必须消费估值偏高，而金融服务估值偏低。截止本周收盘，必须消费重点公司的全动态PE为33.67倍，全动态ERP为0.10%；金融服务重点公司的全动态PE为6.83倍，全动态ERP为11.77%。

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　　细分行业全动态估值

　　从全动态PE角度来看，申万一级行业中，化工、有色金属、电气设备、机械设备、国防军工、计算机等行业重点公司全动态估值高于历史均值。其中，汽车、电气设备行业全动态估值高于历史90分位数；房地产、非银金融、传媒、采掘全动态估值低于历史10分位数。

　　我们判断：2021经济“弱修复”，“顺周期”(周期/可选消费)的盈利预期也会“弱改善”，全动态估值处于低位 & 盈利增速(预期)改善空间较大的行业，具有更高的“性价比”，建议重点关注中等估值&中等盈利弹性领域的“估值降维”。

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　　全动态股权风险溢价&股市收益率

　　重点公司全动态股权风险溢价由上周1.79%下降到本周1.78%，重点公司全动态股市收益率由上周4.66%下降到4.65%。

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　　风险提示

　　核心假设风险：全动态估值数据库是基于分析师预测净利润计算，并以分析师重点跟踪公司为样本(约占全部A股的1/3)，分析盈利预测的主观性，以及重点公司的非完整性，可能导致动态估值与“合意”估值存在一定偏差。

（文章来源：戴康的策略世界）